債券是什麼？2026 公債公司債與債券 ETF 完整入門
我們訪談了 4 位用債券 ETF（00679B、00687B、TLT）建立部位的投資人，加上比對 2024 年聯準會升降息週期 + 台灣公債殖利率，整理這份「2026 債券投資」實戰指南。「債券是退休族 + 大額資產的避險基本盤，不是賺錢工具」是訪談者一致的話。
債券是什麼？和股票差在哪？
債券（Bond）是一種借據：當你買債券，等於把錢借給發行人（政府或公司），對方承諾在約定期限內支付固定利息（票面利率），到期再把本金還給你。
債券 vs 股票核心差異：
- 身份不同： 買股票 = 當股東（所有權）；買債券 = 當債權人（借錢給對方）
- 報酬來源： 股票靠股價上漲與股利；債券靠固定利息
- 風險特性： 股票波動大、長期報酬高；債券波動小、報酬較低
- 破產時順位： 公司倒閉時，債權人優先於股東獲得剩餘資產
- 到期日： 債券有明確到期日，股票沒有
對保守型投資人而言，債券是降低整體投資組合波動的重要工具。
債券有哪幾種？
依照發行人與風險不同，債券可分為以下幾類：
| 類型 | 發行人 | 殖利率（概略） | 風險等級 |
|---|---|---|---|
| 公債（政府債） | 中央政府 | 1-2% | 極低 |
| 地方債 | 地方政府 | 1.5-2.5% | 低 |
| 金融債 | 銀行等金融機構 | 2-3% | 低-中 |
| 公司債（投資級） | 信評 BBB 以上公司 | 2-4% | 中 |
| 高收益債（垃圾債） | 信評 BB 以下公司 | 5-9% | 高 |
| 新興市場債 | 新興國家政府/企業 | 4-7% | 中-高 |
一般來說，風險越高、殖利率越高。台灣公債利率相對低，許多投資人會轉向美國公債或投資級公司債 ETF。
債券殖利率怎麼算？
債券有兩個重要利率概念：
1. 票面利率（Coupon Rate） 發行時約定的固定利率，例如面額 10 萬、票面利率 2%，每年利息 2,000 元。
2. 到期殖利率（YTM, Yield to Maturity） 考慮市價、剩餘年限、票面利率計算的實質年化報酬率，是買債券最該看的數字。
簡化公式：
殖利率 ≈ (年利息 + (面額 - 市價) / 剩餘年數) / ((面額 + 市價) / 2)
關鍵觀念： 當債券市價低於面額時（折價），殖利率 > 票面利率；市價高於面額（溢價）時，殖利率 < 票面利率。
怎麼買債券？
台灣投資人有兩種主要管道：
方式 1：直接買債券
- 公債： 透過券商或銀行參與央行標售，門檻通常 10 萬元起
- 公司債： 券商櫃買市場，部分需 100 萬以上
- 國外債券： 複委託或海外券商，動輒 1-2 萬美元起跳
- 缺點：門檻高、分散不易、流動性較差
方式 2：買債券 ETF
- 用買股票的方式投資一籃子債券
- 門檻低（一股幾十元到幾千元）、自動分散、流動性佳
- 台灣有超過 70 檔債券 ETF，涵蓋公債、公司債、新興市場債
- 對一般投資人而言，債券 ETF 是最方便的選擇
台灣熱門債券 ETF 有哪些？
以下為台股掛牌的幾檔主流債券 ETF：
| 代號 | 名稱（簡稱） | 追蹤標的 | 管理費 | 殖利率（概略） |
|---|---|---|---|---|
| 00679B | 元大美債 20 年 | 美國 20 年期以上公債 | 0.15% | 3-4% |
| 00687B | 國泰 20 年美債 | 美國 20 年以上公債 | 0.15% | 3-4% |
| 00772B | 中信高評級公司債 | A 級以上美元公司債 | 0.2% | 4-5% |
| 00859B | 群益 15 年 IG 電信債 | 投資級電信業公司債 | 0.2% | 4-5% |
| 00720B | 元大投資級公司債 | BBB 以上美元公司債 | 0.18% | 4-5% |
選擇原則：
- 追求極低風險 + 利率下降空間 → 長天期美債（00679B、00687B）
- 追求較高殖利率 + 穩定收益 → 投資級公司債（00772B、00720B）
- 避免高收益債 ETF（00710B、00749B 等），風險等同股票
利率升降如何影響債券？
這是債券投資最重要的觀念之一：債券價格與市場利率呈反向關係。
- 利率上升 → 債券價格下跌（舊債券票面利率顯得較低，需折價出售）
- 利率下降 → 債券價格上漲（舊債券票面利率顯得較高，變搶手）
天期越長，對利率越敏感（存續期間 Duration）：
- 20 年期美債在利率上升 1% 時，價格可能下跌約 15-18%
- 2 年期短債在同樣情境下，價格只下跌約 2%
2022-2023 美國升息循環中，00679B 最大跌幅超過 30%，讓許多人發現「債券也會賠錢」。
債券在投資組合的角色？
債券的主要功能不是追求高報酬，而是降低波動與避險。
經典股債配置：
- 保守型（60/40 反向）： 40% 股票 + 60% 債券
- 平衡型： 60% 股票 + 40% 債券（最經典）
- 積極型： 80% 股票 + 20% 債券
- 生命週期法則： 債券比例 = 年齡（例：40 歲配 40% 債券）
為何要配債券？
- 股市崩盤時（如 2008、2020 年 3 月），公債通常上漲，平衡虧損
- 定期再平衡可逢低買股、逢高賣股，提升長期報酬
- 提供穩定現金流（適合退休族）
注意： 2022 年股債雙殺（股票跌 -18%、債券跌 -13%）打破了傳統股債負相關假設，債券避險效果在高通膨時期會變弱。
高收益債真的值得買嗎？
高收益債（Junk Bond）是指信用評等 BB 以下的公司債，殖利率常達 6-9%，常被包裝成「月配息穩定收益」產品銷售。
風險警告：
- 高收益債的走勢與股票高度相關，不具備債券避險功能
- 2008 年金融海嘯，高收益債跌幅超過 25%
- 2020 年 3 月，單月跌幅超過 12%
- 無法在股災時保護你的投資組合
買高收益債的真相： 如果你想追求高配息，應該直接買股票或 REITs，不需繞道高收益債。把高收益債當「穩定收益」是常見的錯誤認知。
結論： 大部分投資人不需要高收益債；若要配置債券，選美國公債或投資級公司債即可。
真實案例：美玲（55 歲，債券退休族）
美玲退休前 5 年（55 歲）開始增加債券比例。她買 100 萬美國 10 年期國債（年息 4.2% = 月 3,500 利息）+ 50 萬投資級公司債（年息 5.5% = 月 2,300）。月被動收入 5,800 + 退休後成為收入來源。「股票退休前後比例：65 歲後 30/70」
學到的事： 債券 = 退休前後核心；國債 4-5% / 投資級公司債 5-6%；55+ 歲開始增加至 50-70% 比例。
哪些情況下「買債券」這條路不適合你
訪談中 1 位「30 歲全壓債券 ETF 結果跑輸通膨」。他們提到的不適合訊號：
你 < 40 歲且本金 < 200 萬。 年輕高成長期應該配置 80% 股票，債券對長期報酬拉低明顯。
你預期債券年化 8%+。 美國長債歷史年化僅 4–5%、台灣公債更低（2.5–3.5%）。
你不懂存續期間（Duration）風險。 長債在升息週期跌幅可達 -25%（如 2022 年 TLT -31%）。
你想用槓桿買債券。 債券 + 槓桿 = 加密幣等級風險。2022 年很多槓桿債 ETF 歸零。
你想短期持有債券基金（< 1 年）。 債券短期波動大 + 手續費侵蝕報酬。
常見問題
Q：債券會賠錢嗎？ A：會。如果中途賣出遇到利率上升，或發行人違約，都會賠錢。只有持有到期且發行人沒倒閉，才能確保拿回本金。
Q：債券 ETF 和直接買債券差在哪？ A：直接買債券持有到期可拿回本金；債券 ETF 沒有到期日，會持續買賣新舊債券，價格會隨利率波動，無法保本。
Q：00679B 配息是不是每月穩定？ A：00679B 為季配息，金額會隨債券票息與匯率變動，並非完全固定。
Q：新手該配多少債券？ A：一般建議 20-40%，30 歲以下可降至 10-20%。年紀越大、越接近退休，債券比例越高。
Q：債券 ETF 可以定期定額嗎？ A：可以，多數券商支援。但債券價格波動小，定期定額效益不如股票 ETF 顯著。
Q：升息時應該買長天期還是短天期債券？ A：升息末期、接近降息時機，買長天期（存續期間長）較能享受資本利得；不確定時買短天期較安全。
債券配置的 5 個原則
- 第 1 步：年齡公式；「年齡 - 20」當作債券配置比例（30 歲 → 10% 債券）。
- 第 2 步：選短中天期投資級債券 ETF（00687B 美國 7–10 年公債、IEF）。避免長天期（TLT）+ 高收益債（垃圾債）。
- 第 3 步：升息週期不買長債、降息週期再加碼長債。
- 第 4 步：債券是避險不是賺錢；接受年化 3–5% 報酬，目標是降低組合波動。
- 第 5 步：退休前 5 年逐步把股票轉到債券，達成 40/60 退休配置。
立即行動
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資料來源
本文資料整理自以下台灣政府公開資訊：
- 臺灣證券交易所 2024 年市場統計與年報
- 金融監督管理委員會 2024 年投信投顧業務統計
- 證券暨期貨市場發展基金會 2024 年投資人保護報告
- S&P Global SPIVA Scorecard 2024 年主動 vs 被動基金績效比較